东方红资管周杨：新能源车下游格局并未清晰

东方红资管周杨在节目上表示，随着新能源车整车行业不断降价，行业格局仍未清晰，目前对行业的预期还较为混乱，但是可以确定的是，行业格局的演进在加速。

以下为文字精华：

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提问：制造业下面的垂直领域，比如家电汽车等如何看？

周杨：现阶段制造业每个下游，虽然都有复苏，但其实每个行业复苏的阶段节奏幅度各不相同，这个也是我们今天主要去了解的一些内容。

目前来看，复苏的态势可能偏弱，但是我对此的预期倒是高的，很多行业可能是在螺旋慢慢走出来。

目前看起来，以汽车家电为例，他们还是偏低谷或者刚刚爬升的态势，整体来看我会觉得这些行业的相关性应该还是比较高的，但是又会有各的节奏。

提问：对于新能源车下游整车板块，是否已经形成行业格局？这一领域的分化您如何看？

周杨：新能源汽车很像之前谈财务报表提到的例子，它既比重大，变化也大。一方面，汽车在经济中的比重非常大，另一方面，它现阶段的变化也很大。近期的降价也让行业格局比较混乱，因此我们对这个行业的预期也变得混乱。随着降价，销量目前看没有较大的提高，所以现在对下游整车的预期是比较低的。

但是长期维度看，我还是相对看好新能源车的。因为新能源车替代燃油车是大势所趋，销量的渗透率到了比较高的水平，可能会有放缓的趋势，但存量车中新能源车的渗透率还是比较低的，会有缓慢爬升的态势，所以这么看这个行业应该还是属于幸运的。尽管短期由于降价等因素，行业格局有些混乱。

从投资角度，我觉得可以更乐观一些。我的结论是，我们对整车企业的关注度可以更早。新能源车产业链分为上游、中游、下游，实际上我们一直对下游关注度比较晚，因为格局并不清。哪些新势力可以走出来，可能要等一两年或者两三年后才能看清楚，但是目前看，这个格局的演进会加速。

现在相当于战争提前打响，不管是不是红海或者还是短期的供给过剩。这种情况下，看各家都如何反应，行业格局的演进速度会提前。我觉得不是说我们现在就要去投资整车企业，我只是说我们对于这些企业的研究可以更加提前一些，关注的时间点可以提前。

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